Bund tedeschi: cosa sono e perché li usiamo

I Bund tedeschi sono l'equivalente dei Buoni del Tesoro Poliennali emessi dallo Stato Italiano: la differenza tra i relativi rendimenti è la base per calcolare lo spread. Per la precisione, i Bund e i Btp cui lo spread fa riferimento sono quelli che hanno la scadenza fissa per entrambi a 10 anni.

Infatti, secondo una legge base dell'economia, un investimento è (potenzialmente) tanto più redditizio quanto meno è sicuro. I mercati (così come gli stati che emettono bond), per “mascherare” la propria debolezza, aumentano i rendimenti dei titoli che emettono per invogliare gli investitori a spendere su di essi: ne consegue, chiaramente, che un titolo con un alto valore di rendimento è molto meno “sicuro” di uno con un rendimento basso, di cui però è sostanzialmente certo il guadagno futuro.

In quanto titoli di stato, sono uno degli strumenti finanziari con i quali il governo tedesco finanzia il proprio debito pubblico. I primi titoli di stato di questo tipo, emessi dalla Germania, furono immessi sul mercato l'11 dicembre 1952. Le emissioni hanno scadenze variabili, dai 10 ai 30 anni. 

I Bund, attualmente emessi in euro, prevedono un rendimento annuale fisso (cedola) e sono quotati in borsa indicando la percentuale del valore nominale al quale sono venduti. I Bund sono tradizionalmente considerati un "gold standard" o benchmark europeo per valutare lo spread, la differenza di rendimento, tra i titoli di stato decennali tedeschi e quelli omologhi di altri paesi europei.

A fine 2011 i tassi negativi?

Nell'asta di novembre, i Bund hanno reso circa la metà del ricavo preventivato dal governo tedesco: (solo) 3,6 miliardi di euro a fronte dei 6 previsti. Questo significa che i mercati europei non sono più appetibili come una volta; o meglio: non sono più così appetibili quelli appartenenti alla moneta unica. Gli stati europei che hanno una valuta propria, infatti, vendono i propri titoli molto più facilmente: è cosa diversa investire su una moneta a sé (esempio: la sterlina) piuttosto che puntare sull'euro, valuta che raccoglie realtà legatissime e largamente eterogenee, sulla quale non è più possibile assicurarsi contro eventuali rischi di crollo.

Nel 2012 l'inflazione

Con l'anno nuovo la Germania emetterà Bund per 25 miliardi di euro in meno rispetto al 2011, per un totale di circa 250 miliardi in titoli tedeschi. 170 miliardi di questi Bund daranno titoli a medio-lungo termine, 80 miliardi saranno titoli del mercato monetario e un'ulteriore quota variabile tra gli 8 e i 12 miliardi sarà indicizzata all'inflazione. Oltre alla riapertura dei Bund emessi per la prima volta in novembre 2011 con scadenza 4 gennaio 2022, verranno emessi due nuovi Bund decennali (scadenza: luglio e settembre 2022) e tre nuove serie di titoli tedeschi quinquennali. È inoltre previsto un nuovo Bund trentennale con scadenza in luglio 2044. Per il solo 2012 da Berlino stimano pagamenti per 35 miliardi e mezzo circa.

Dove si comprano i Bund tedeschi indicizzati? E' possibile comprare questi prodotti passando per le aste?

I Bund sono quotati sul MOT, il mercato obbligazionario telematico di borsa Italia e sul TLX. È possibile cercare il titolo che più si preferisce in quanto a durata, e acquistarlo direttamente dalla propria banca (Fineco li chiama "BRD" perciò se si cercherà "Bund tedeschi" come parola chiave, non si avranno risultati). Per evitare la funzione di ricerca è inoltre possibile richiedere l'estrazione di tutti i titoli di stato esteri e cercare all'interno dell'elenco. 

Investire in Bund è semplice e conveniente, perché essendo scambiati sui due mercati italiani le commissioni di compravendita sono le stesse che nel caso ci un BTP italiano.

La tassazione del Bund e il loro rendimento netto: il tutto conviene? 

Investire in Bund assoggetta l'investitore all'imposta del 12,50% sia sugli interessi sia sul disagio di emissione. La tassa è pagata per conto del cliente dalla banca stessa e non sarà quindi necessario denunciare nulla in sede di dichiarazione dei redditi. Peraltro l'aliquota del 12,50% resterà anche dopo l'innalzamento dal 20% al 26% della tassa delle attività finanziarie.

Il rendimento, il tasso variabile e lo spread Bund btp 

Il rendimento dei Bund tedeschi e veramente molto irrisorio. Si va dallo 0,01% netto annuo del Bund 4/1/2019 al 3.75% al 2,03% netto del Bund 15/8/2046 al 2,50% (Dati riferiti al maggio 2014). Perciò nella più comune opinione investire in questi titoli non da dei vantaggi meritevoli dello sforzo. 

Inoltre l'esistenza stessa dello spread btp bund, ossia il differenziatore di rendimento tra il titolo decennale italiano e l'equivalente tedesco, mostra inconfutabilmente che la sicurezza data dai bund ha un caro prezzo.

Se vuoi conoscere la quotazioni oggi, ti consigliamo di consultare il sito Borse.it